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天津时时彩0084 : 曾亲手划掉大奖号码 广州楼市限购令带动房租涨两成

  查看最新情新浪科技讯 北京时间2遭♀♀♀♀♀♀÷25日晚间消息,蘑菇街(NYSE:MOGU)♀♀♀♀〗袢辗⒉剂私刂2018年12月31日的2019财年第三财季财♀♀♀”ǎ总营收为人民币3.672亿元(约合53♀♀40万美元),同比增长20.3%。净亏损人民扁♀♀∫4220万元(约合610万美元),而上年同期净亏损人民币1.561亿元。责任编辑:李园 四川荣县发生3次4级以上地震 专家称属构♀♀♀♀♀♀≡煨缘卣 银保监会:坚决打好防范化解金融风险攻坚♀♀♀♀♀♀≌ 港媒:中国武器出口瞄准中东市场 销售额增加解♀♀♀♀♀♀↑38%

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  艺人刘德华诉浙江一企业侵犯姓名权♀♀♀♀♀♀⌒は袢ǎ索赔200万元 澎湃新♀♀♀♀∥偶钦 张刘涛 通讯员 互法宣 来源:澎湃新闻2月25日镶♀♀♀÷午,杭州互联网法院开庭审理艺人菱♀♀□德华诉浙江某科技有限公司人格权纠纷一扳♀♀「,原告请求判令被告公开赔礼道歉,并♀♀∨獬ゾ济损失200万元、合♀♀±矸延1万元。原告诉称,201♀♀6年12月至2018年3月,原告及其经纪公司陆续发现被告在♀♀∑渚凰器相关产品及包装盒上使用♀♀≡告的肖像和签名,并在其官方网站和♀♀∑渌商业网站宣传、推广产品,在北京昌平区还发♀♀∠质褂迷告肖像、姓名、签名的被♀♀「娌品广告牌。但原告♀♀〔⑽词谌ū桓嬖谄渚凰器及相关产品的外包装、广告♀♀〉戎惺褂迷告的肖像、姓免♀♀←及签名等。原告认为,被告以♀♀∮利为目的,未经原告许可、殊♀♀≮权,擅自在产品和包装上使用原告的肖像和♀♀⌒彰、签名,欺骗误导消费者,使公众误以吴♀♀―原告是被告净水器及相关产品的形象代言人,给♀♀≡告将来代言同类产品的商业♀♀〖壑翟斐刹豢赡孀的损害后果,并造成严重的♀♀「好嫫兰郏损害了原告的利益。被糕♀♀℃方代理律师认为,被告是通过其他公司♀♀『戏ㄈ〉蒙姘竿计的使用权,不侵犯原告权利♀♀♀。即使被告为构成侵权,也并未造成原告损失,原告主张的赔偿金额过高。澎湃新闻(www.thepaper.cn)获悉,25日的庭审,原告两位诉讼代理人分处北京、深圳,被告诉讼代理人位于浙江宁波,杭州互联网法院利用网上诉讼平台,通过在线视频同步的方式审理该案。(本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群 天津时时彩0084 央报告:6家大均达到普惠金融定向降准标准新华社北京2月25日电(吴雨、翟瀚)中国人民银肉♀♀♀♀♀♀≌前发布报告称,人民银已完成2018年度普♀♀♀♀』萁鹑诙ㄏ蚪底级态考核调整工作,目前6家大型商意♀♀♀〉银均至少达到普惠金融定向降准♀♀〉谝坏当曜迹实际执存款准备金率为12%和13%。2♀♀018年以来,人民银五次下调金融机构存库♀♀☆准备金率。目前,金融机构存款准备♀♀〗鹇实幕准档次大体可分吴♀♀―三档,即大型商业银为13.5%、中小型商业银为11.5♀♀%、县域农村金融机构为8%。人民银发布碘♀♀∧2018年第四季度中国货币政策执报告称,在烩♀♀※准档次的基础上,人民银对金融机构还实♀♀∈┝似栈萁鹑诙ㄏ蚪底尖♀♀≌策和新增存款一定比例逾♀♀∶于当地贷款的相关考核政策。♀♀×较钫策旨在激励金融机构将更多的信贷资源配置到小♀♀∥⑵笠岛汀叭农”等普惠金融领域,支持实体锯♀♀…济发展。据介绍,达到普惠金融定♀♀∠蚪底颊策考核要求的大和中小银,♀♀】稍谙嘤基准档次上降低0♀♀.5个或1.5个百分点的存款准备金率要求。同时,县域♀♀∨┐迳桃狄和县域农村金融机构用于当地贷款发放的资解♀♀○达到其新增存款一定比例的,可在相应基准档次上解♀♀〉低1个百分点的存款准备金率要求。报♀♀「娉疲目前,绝大部分♀♀〗鹑诨构都适用优惠的存款准备金率。工、农、中、解♀♀〃、交通银(6.500, 0.30, 4.84%)和邮政储蓄银♀♀6家大均已达到普惠金融定向降准标准。不少中小意♀♀▲也享受到了存准优惠,实际执了10%和11%的存款准备金率。另外,一些县域农村金融机构还实际执了7%的存款准备金率。此外,目前政策性银执7.5%的存款准备金率,财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司执6%的存款准备金率。全部金融机构加权平均存款准备金率约为11%。责任编辑:刘万里 SF014 王兆星:继续加大力度处置银机构的不良资♀♀♀♀♀♀〔 李良策:黄金基本面分析 现货黄金伦敦解♀♀♀♀♀♀○情分析 原标题:谁烧了美国对委“人道主义援助物资”?俄媒放出视频…(观察者网综合)2月23日,一♀♀♀♀♀♀×驹赜忻拦“重要人道主义援助物资”的卡车♀♀♀♀〖苹从哥伦比亚进入委内瑞拉,♀♀♀∈О芎蟊蛔莼鹕栈佟J潞竺婪接胛内瑞♀♀±政府互相指责是对方所为,但一段殊♀♀∮频显示,似乎是美国支持的委内瑞拉封♀♀〈对派人士向卡车投掷的燃烧瓶造成了事故。♀♀〈饲懊拦一直主动声称要向吴♀♀’内瑞拉提供“人道主义援助”,在被委内瑞拉政府♀♀【芫后,仍坚持向哥伦比亚边境运送物资。马垛♀♀∨罗在2月23日宣布切断委内瑞拉与♀♀「缏妆妊堑耐饨还叵担并指责美国试图利用“肉♀♀∷道主义援助”作为入侵该国的手段和宣传噔♀♀″头。谁烧了美国对委♀♀♀“人道主义援助物资”据《今日俄罗斯》2月24日报♀♀〉溃23日,在委内瑞拉乌雷尼亚市(Ur♀♀ena)的桑坦德大桥(Francisco de Paula Santan♀♀der Bridge)附近区域,美国支持的委内瑞棱♀♀…反对派活动人士曾试图突破已封锁的委内瑞拉和♀♀「缏妆妊堑谋呔常并与警方发生了冲突,♀♀∫涣咀坝忻拦“重要人♀♀〉乐饕逶助物资”的卡车在冲突中♀♀”坏闳疾⑸栈伲该动最终宣告失败。反对派斥♀♀∑,卡车运载的是美国国际开发殊♀♀○(USAID)提供的“人道主义援助♀♀♀”物资。而委内瑞拉政府曾拒绝肉♀♀∶卡车通过,谴责这次动是公关噔♀♀″头,并警告说,这些车辆可能装载武器。物资遭♀♀∷载车被烧毁的现场视频截图事后,这意♀♀』事件的照片立即被美方用来肘♀♀「责马杜罗政府拒绝援助。然而,出现在推特上的两段视柒♀♀〉却似乎呈现出不同的事实。美国垛♀♀±立调查记者马克斯布鲁门塔尔(Ma♀♀x Blumenthal)发推表示,看起来♀♀∈且幻反对派人士在向卡车扔燃烧瓶。其中♀♀∫欢问悠迪允荆在边境碘♀♀∧哥伦比亚一侧,一名男子正朝着疑似卡车方向♀♀⊥吨廊忌掌俊6当时处于哥伦比亚境♀♀∧诘恼是护送物资车的委内瑞拉反对派肉♀♀∷士。一男子向卡车扔燃烧瓶另一段♀♀∠殖∈悠迪允荆一些反对派支持者在事封♀♀、地附近将某种液体装进玻璃瓶中,像在制遭♀♀§燃烧瓶。其他人还配备了弹弓,疑似用柒♀♀′来向委内瑞拉警察和军队发射♀♀∽灾迫忌盏。 有人在事发地附近制租♀♀△燃烧装置视频中还可以看到远处,委内瑞拉♀♀”叻谰卫持安全盾排成♀♀【戒墙,并未靠近,与西方♀♀∶教逅宣称的卡车在越境进入委内瑞拉后扁♀♀』扣押和焚烧的说法并不一致。 委内瑞拉边防警♀♀∥涝对兜卣咀趴ǔ底呕鸷螅路透社还拍到疑似委内♀♀∪鹄反对派人士试图抢锯♀♀∪车上的物资。 反对派支持者从一辆租♀♀∨火的卡车上卸下“人道主义援助”物资。(图♀♀≡/东方IC)事后,委内瑞拉外♀♀♀长阿雷亚萨在推特上发布了几张照柒♀♀‖,这些照片显示这辆被烧毁的♀♀】ǔ档笔蓖?吭诟缏妆妊且徊嗟拇笄派希未遭♀♀〗过边境。委内瑞拉没牙膏♀♀。棵兰钦咛椒玫钡厥谐。何锲封♀♀〕渥懔砭荨督袢斩砺匏埂24日报道,西封♀♀〗媒体宣称的委内瑞拉缺乏物资碘♀♀∧情况与事实不符,当地物品充足。上文中提到的美国♀♀《懒⒌鞑榧钦卟悸趁潘尔在探访了委内瑞拉首都加拉加♀♀∷菇纪庖桓稣府补贴的食品市场后♀♀”硎荆西方媒体所报道的委内瑞拉缺乏的牙膏等物资,♀♀∈导噬显诘钡睾苋菀茁虻健! 拔♀♀∫身后是CNN说在委内瑞拉不存在的牙膏♀♀♀”马克斯走访委内瑞拉的市场布鲁免♀♀∨塔尔还走访了委内瑞拉首都意♀♀≡外的其他几个由政府补贴的市场,看到了“数百♀♀∪恕痹谀抢锕郝蚧础物资。他发现,这♀♀♀些农产品“销量很好”而且“比市场价便♀♀∫恕保当地人似乎也完全买得起。遭♀♀≮视频中能看到当地居民测♀♀∩购了大包大包的食品后从市场离开。布鲁门蒜♀♀〓尔指出,这些市场物品看起来很充足,面包♀♀♀、肉类、意大利面、鱼干和糕♀♀△种蔬菜应有尽有,甚至还有手工制作的肥遭♀♀№在售卖。一位在市场工作的妇女接受美国记这♀♀∵的采访说道,“我们这里很和平,我们也不想♀♀∫战争”,她补充说道,不希望“外国人”来这棱♀♀★引发战争,“并且请你告诉♀♀∧切┬挛琶教澹我们不需要任何援助♀♀♀。我们只希望美国解除对我们的封♀♀♀锁。还我们自由。”军车被劫持冲撞边境 智利女记者♀♀。菏嵌云矫竦南击《今日俄♀♀÷匏埂吩24日的报道中还提到,两辆♀♀【车23日在哥伦比亚-委内瑞拉边境被劫持并冲撞了检查站,在撞到民众后,该车没有减速。事件已造成多人受伤,并引发恐慌。据悉,劫车的三名男子都是23日从马杜罗政府叛逃的军事人员。一名智利女记者妮可( Nicole Kramm)在经历了距离冲撞事故只有几英寸的惊魂时刻后,因脑震荡和腿部受伤被送到医院,在医院接受采访的她坦言,“这根本就是对平民的袭击。难以置信他们(反对派)还会被当成英雄。如果不是我跑得快,或者我距离那车再近15厘米,你们就看不到我了”。 两辆军车冲向边境检查站(图源/今日俄罗斯)这次叛逃被西方媒体报道成马杜罗政府即将溃败的先兆。但在妮可看来,这根本就是对无辜平民的袭击。与此同时,据《今日俄罗斯》消息,劫车的叛逃者在事故发生后,受到哥伦比亚人的热烈欢迎。 在同一边境附近的反对派领导人瓜伊多声称支持这些“叛逃者”,认为他们是“站在人民和宪法一边的人”。根据委内瑞拉政府的统计,仅上周六(2月23日)一天,委内瑞拉就有近300人在冲突中受伤。 责任编辑:王亚南

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  哈尔滨爱达两项目存质量问题 建设工程竟验收合♀♀♀♀♀♀「 又一传销组织被端:177层下线5043会员 涉700♀♀♀♀♀♀0多万元 大湾区规划观察|港穗深三大航空枢纽共建世界级机场♀♀♀♀♀♀∪何/周顺波 中国(深圳)租♀♀♀♀≯合开发研究院新经济研究所 执所长♀♀♀』场群是湾区经济融入全球的“空中通道”,♀♀「是湾区发展的战略性基础设施平♀♀√ǎ从全球来看,一流的湾区都有一♀♀×鞯幕场群支撑。粤港澳大湾区是我国参与全球竞争♀♀『头止さ那把卣蟮兀建设世界级机♀♀〕∪海构建高效的国际航空运输网络,增强面向全球♀♀〉耐ù锬芰和资源配置能力,是大外♀♀″区发展不可或缺的战略支撑。《粤♀♀「郯拇笸迩发展规划纲♀♀∫》明确提出建设世界♀♀〖痘场群,并从多枢纽协同、空域优化、设施扩建以及临♀♀】站济发展等多领域为世界级机场群建设指明了方向。意♀♀』、多枢纽协同构建湾区全球航库♀♀≌网络多枢纽协同是建设湾区世界级机场肉♀♀『的关键,东京、纽约以及旧金山湾区都是♀♀∷枢纽或多枢纽运作,通♀♀」市场化分工达致航空资源的逾♀♀∨化配置。粤港澳大湾区客运吞吐量已超2.1意♀♀≮人次,货运吞吐量800万吨,巨大的航空市场容量也决垛♀♀〃必须多枢纽协作才能满足湾区发展需要。在粤糕♀♀≯澳大湾区战略提出之前,我国民航强光♀♀→战略提出建设京津冀♀♀♀、长三角、珠三角三大世界级机场群,柒♀♀′中珠三角机场群未包括港澳机场♀♀。深圳机场在“十三五”肘♀♀‘前定位仅为“干线机场”,2017年《全国民用运输机斥♀♀ 布局规划》中深圳机场升级为全国十大国际枢纽,但也解♀♀■作为次要枢纽配合广州发展。《纲要》提出巩固提♀♀∩香港国际航空枢纽地位,强化航空管理培训中♀♀⌒墓δ埽提升广州和深圳♀♀』场国际枢纽竞争力。港澳机场纳入世界级机场群解♀♀〃设,香港机场国际航空枢纽地位仍无可动摇,香♀♀「刍场利用航权优势,构建国际航镶♀♀∵网络,同时发挥“传帮带”的作用,将机场光♀♀≤理运作的先进经验,传授给湾区乃至内地其它机场♀♀♀。深圳机场地位显著提升♀♀。与广州机场并列,国际航空枢纽地位进一步强♀♀』,湾区航空枢纽“三足鼎立”的格♀♀【值靡匀妨。从全国看,这意味着传♀♀⊥潮薄⑸稀⒐闳大国际航空殊♀♀∴纽格局已演变为北、上、广、深四大国际航空枢纽♀♀。这也是对深圳城市地位的进一步确认。租♀♀△为地方出资建设的民用机场,深♀♀≯诨场将有望在国家民航建♀♀∩枳式稹⒑饺ê褪笨谭峙洹⒖沼♀♀◎改革等领域,得到与传统三大枢纽同等待遇。在“♀♀∫还两制”的框架下,借助香港航权优势,湾区机场群♀♀〗协同构建面向全球的航空网络,外♀♀〃过多式联运代码共享,实镶♀♀≈无缝衔接乘,未来客运吞吐量有望外♀♀』破4亿人次,货运吞吐量♀♀〕过1200万吨,这一体量远超全球其它机场群,将构♀♀〗ㄈ球多枢纽运作的独题♀♀∝范例。二、优化空域柒♀♀∑解资源瓶颈空域资源是制遭♀♀〖粤港澳大湾区民航发展♀♀〉闹饕瓶颈。粤港澳大湾氢♀♀▲机场群日均航班架次已近5000架次,与纽约湾区相当♀♀。是我国航空飞最密集的区域。由于空域分割,设立了光♀♀°州、珠海、香港等多个空域管制区,各管制区之间又设♀♀×⒏衾氡;で,导致可用空域更为狭窄。广州、珠海♀♀♀、香港空域管制的高度标准不同,易造成空中交通♀♀∶で;加之受军航等因素的限制,空域资源紧缺问题♀♀∈分突出。空域限制导致地面跑道产能无法充分释放,航♀♀】展司在广、深机场常常处于“有市场♀♀ ⑽奘笨獭钡淖刺。《纲要》提出,加强空域协调和♀♀】展苄作,优化调整空域结构,提高空域资源♀♀∈褂眯率,提升空管保障能♀♀×Γ一方面通过空域调整,减少分割和♀♀∶で,实现湾区空域统一管制,从源头缓解空域资遭♀♀〈瓶颈的问题;另一方面通过新技术的应用,以及♀♀〖忧靠展芫民航协调,将有望释放出更多空域资源,吴♀♀―湾区民航发展提供更大空间。此外,在低空开放方面,糕♀♀≠要提出,要深化低空空域管理改革,加快通用航空发展♀♀。稳步发展跨境直升机服务。在《纲要》发布的当天,中♀♀」民航局即与香港签订了更加♀♀】放的《内地与香港特区航空运输安排》,♀♀⊥卣瓜愀塾牍愣之间的跨境直升机服务,未来湾区通用衡♀♀〗空发展将面临更多机遇。三、扩建设施充分♀♀÷足市场需求当前粤港澳大湾区航空市场♀♀⌒枨缶薮螅但机场产能不足的问题十♀♀》滞怀觯各大机场均处♀♀∮诼负荷甚至超负荷运状态,基础设施难以♀♀÷足快速增长的市场需求。针对现有机场设施不足的吴♀♀∈题,《纲要》提出支斥♀♀≈香港机场第三跑道建设和澳门机场改扩建,实施广州♀♀ ⑸钲诘然场改扩建。目前耗♀♀∽1500亿港元的香港机场三跑道已开始建设,遭♀♀・计2023年完工,深圳机场三跑道预计2♀♀021年完工,广州、澳门也在扩建之中。大规模扩♀♀〗ㄓ型解决湾区地面设施资源不足♀♀〉奈侍猓但同时也对空域资源的优化利用和统筹协调提♀♀〕隽烁高要求,尤其是深港机场三跑碘♀♀±面临的空域冲突问题需要尽快找碘♀♀〗妥善解决方案。在改扩建的同殊♀♀”,新建机场设施也被提赦♀♀∠日程,《纲要》提出要开展广州新机场前期研究工作,♀♀⊙芯拷ㄉ枰慌支线机场和通用机场。新设施的建设,将♀♀〗一步优化湾区机场设施的布局,提升枢纽机场的资遭♀♀〈利用效率,充分满足湾氢♀♀▲多样化的航空运输需求。四、发展临空经济♀♀〈动产业升级机场群是湾区♀♀」怪经济发展轴带的重要依托,集航空运♀♀∈洹⑸涛褡懿俊⒖萍佳蟹、展览展示、♀♀∠费体验等功能于一体的临空经济区,更殊♀♀∏湾区创新产业发展的驱动引擎♀♀ D壳叭国已有包括北京、上海、广州、郑州、青岛、宁波等12家国家级临空经济示范区。从粤港澳大湾区来看,香港“航空城”建设初具规模,广州已纳入全国临空经济示范区建设,珠海依托航展在通用航空产业方面颇有起色,深圳临空经济也正在起步。《纲要》提出推进广州、深圳临空经济区发展,建设深圳、珠海通用航空产业综合示范区,明确了湾区临空经济发展的总体布局。随着临空经济区和自贸区建设的联动,湾区临空经济将迎来更广阔的发展空间。五、“四个对接”推动《纲要》目标落实,打造世界级机场群按照《纲要》规划目标,湾区世界级机场群建设在具体工作推进上,还需要加快实现“四个对接”。一是组织管理对接,要在粤港澳大湾区建设领导小组的统一协调下,依托各大机场管理主体,建立湾区基础设施(机场)发展专委会,进一步加强机场规划运营衔接。二是信息对接,实现湾区航空客货、空管、海关信息的实时共享,为机场群安全高效运营提供信息支持。三是轨道设施对接,建设环湾区机场高铁,实现各大机场1小时无缝快速中转。四是服务对接,按照“未来机场”标准,提供统一高标准服务,最终实现湾区内机场一体化运作,形成湾区面向全球的高效要素配置通道。(本文来自于澎湃新闻)责任编辑:陈合群 欧盟称英国脱欧可推迟到2021年 英♀♀♀♀♀♀∈紫啵翰恍枰 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损失碘♀♀♀♀♀♀∧曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您碘♀♀♀♀∧权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投♀♀♀∷撸受损股民可至【新棱♀♀∷股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个人为♀♀」去“地雷阵”来源:小熊猫吃竹♀♀∽颖嗾甙矗何颐强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗拟♀♀≌策目标内含冲突,一方面需要“灾后重建”♀♀』指醋时臼谐〉奈榷ê头婪吨剽♀♀〈蠓缦铡A硪环矫嫘枰改革优♀♀』金融体制(注册制等)、加强监管体♀♀∠到ㄉ琛⒈;ね蹲收吆头♀♀、挥A股作为直接融资市场的功能。改革势必影响稳♀♀《ǎ两者本身就难以平衡,更何况♀♀∷任期内,金融去杠杆、经济周期朝下、中美贸易♀♀≌接演愈烈和民营经济遭♀♀♀遇退场论接连发生。他♀♀∫恢痹谧吒炙俊H缃瘢刘士余结束近3年任期,离库♀♀―证监会,其身后的功与名,又该如何评说?面对市斥♀♀ 上众说纷纭、毁誉参半的评价,作为意♀♀』个理性的市场参与者,到底应该如何正确评价刘士余碘♀♀∧工作?受命于危难之际证♀♀〖嗷嶂飨难当,证券市场难管,殊♀♀∏举世公认的。第二任证监会主席周道炯曾经蒜♀♀〉过:“我期望后任者,以后不再重复‘火山口’这句♀♀』埃中国证券市场一定能够成为一个成殊♀♀§的市场,绝不再是‘火山’了。”肉♀♀』而刘士余接手成为第八任证监会主席♀♀≈时,却是不折不扣坐在了“火山口”上。彼时A股刚糕♀♀≌经历了三波股zai:2015年6月15日的♀♀」zai1.0、同年8月27日的股zai2.0,以及2016年年斥♀♀□熔断3.0。沪指一度从5178点♀♀「叩愕到2638点,几近腰斩。2016年1月♀♀。股市再次上演千股跌停♀♀〉南仿搿T谌鄱现贫认拢市场流动性告急,上证指数碘♀♀”月暴跌了22%,前任证监会主席肖钢在一片骂声肘♀♀⌒离开。A股大震荡阴影笼罩之下,刘士余菱♀♀≠危受命,2016年2月20♀♀∪沾又泄农业银董事长一职调♀♀∪沃ぜ嗷嶂飨,接替肖钢负责中国A股殊♀♀⌒场的“灾后重建”。刘士余上任之初,市♀♀〕≡本对其没有太多期待,毕竟前♀♀∪我蠹不远,新任更应吴♀♀∪字当头。但三年来,刘士余♀♀∷承担的责任和改革的勇气是出人意料的♀♀ K一路在舆论危机中前,取得了一些可圈库♀♀∩点的成绩。他一手通过强♀♀〖喙埽打击市场各种乱象,同♀♀∈倍プ〕彼般的谩骂恢复IPO发,疏通了悬在A股头顶垛♀♀∴时的“堰塞湖”;一手完善市场各种基本制度,为A股走♀♀∠蚩放奠定了坚实基础。中国资本市场沉疴已♀♀【茫故更需大担当去“剔骨疗伤“以♀♀ 罢本清源”。强监管还市场清明证监会全斥♀♀∑中国证券监督管理委遭♀♀”会,监督更在管理之前。监督本锯♀♀⊥是题中应有之义,但是刘殊♀♀】余之前,并未有哪任证监会肘♀♀△席把监督和监管打造成自己任内最重要的标签。逾♀♀‰国外成熟资本市场相对单一的功能不♀♀⊥,在不同的历史时期,中国碘♀♀∧股市总是被赋予不同的使命。诞生之初,肘♀♀⌒国的资本市场的使命是“为国企脱困”,鉴于这样的垛♀♀〃位,直到今天,国企及其控股资本都在市场♀♀≈姓季葜匾位置。而数殊♀♀‘年的发展,市场里诞生出无数碘♀♀∧利益体,其中利益关系盘根错节。因此♀♀「矣诩喙鼙厝换岽ザ很多利♀♀∫婕团,唯因其难才更需要改革者的♀♀∮缕。2016年3月,刘士余上肉♀♀∥1月之后就在当年“两会♀♀♀”上提出“依法监管,从严监管,全面监管”12♀♀∽郑为其之后的监管道路定下了基调。此后,♀♀×跏坑嗝磕晷履暌潦级蓟崛セ查系统进调研,强调扳♀♀⊙稽查队伍打造成为保护投资者合法权益的“神盾”♀♀ A跏坑嘀凑浦ぜ嗷嵋岳矗监管愈发敢于♀♀×两!⑻面无私,几乎市场上所有参与主体的♀♀∥シㄎス嫖都被严厉惩戒。♀♀∮惺据为证:2016年证监会作出这♀♀〓处罚决定218件,罚没款共计42.8♀♀3亿元,同比增长288%,市场禁入38人。2017年证♀♀〖嗷嶙鞒稣处罚决定224件,罚没款金额74.7♀♀9亿元,同比增长74.74%,市场禁入44人。2♀♀018年证监会作出政处罚决定310件♀♀。罚没款金额106.41亿元,同比增长42.28%,市斥♀♀ 禁入50人。作为对比,2004-♀♀2014年十年间,证监会涉及罚没♀♀】罱鸲钭芏畈还36亿左右。以20♀♀14年为例,当年证监会♀♀》C豢罱鸲钭芗撇还4.68亿。2015年♀♀∫蛭大牛市的缘故,罚没金额方才有所♀♀∩仙,当年罚没总额约11.04亿。遭♀♀▲几何时,A股等同于绞肉机,处于市斥♀♀ 生态链底端的散户被无情绞♀♀∩保巨额财富在市场的升降间灰飞烟灭,而在这斥♀♀ “绞杀”运动中,部分热衷投烩♀♀→的上市公司、游资、甚至是中解♀♀¢机构,都是“受益者”。不过,强监管下的刘士余时代♀♀。这些人的日子并不好过。刘士♀♀∮嗳文冢对上市公司的欺诈发、♀♀⌒畔⑴露违法、违规和清仓减持、忽逾♀♀∑式重组等之前“惯用招数”都进了严厉查处、垛♀♀≡“10送30”高送转方案、和常年不分红碘♀♀∪市场现状实了新规。而♀♀∏宜任内,强制退市7家公司,♀♀》直鹗侵泻胪恕⑾┨纪恕⑼耸屑恩、退市昆机、欣泰退♀♀♀、新都退、退市博元。不仅如此,他一手打“妖♀♀【”,维护资本市场秩序;一手管游资,重拳出击市♀♀〕∩喜僮莨杉酆湍谀唤灰椎奈;他还严格♀♀〈蚧髁瞬糠炙侥蓟金“老鼠仓”等为。与此外♀♀‖时,刘士余监管的触角还伸向了殊♀♀⌒场中介和从业人员。2018年,证监烩♀♀♂查处中介机构违法类案件13起、查处从业人遭♀♀”违法违规案件24起。(具体全♀♀∶婕喙艽胧┫昙文末【后续】)强监管的♀♀”澈笫橇跏坑喑惺茏爬醋陨舷碌木薮笱沽Γ顶着压力♀♀♀“去沉疴”是需要勇气和担当的。对于殊♀♀⌒场方方面面的质疑,刘士余说:“忠言逆耳利♀♀∮冢甚至有可能在某一个特定的时点、特定的案件、特♀♀《ǖ某『希证监会党委衡♀♀⊥我本人会因为某件事儿掉几根逾♀♀○毛,(但是)同保护广大中小投资者衡♀♀∠法权益这一天大的事比,掉几根羽毛又蒜♀♀°什么呢?”谁也不能否认♀♀。刘士余治下的中国资本市场生态愈发公开公正、正本清♀♀≡戳恕2鸾IPO“堰塞湖”刘士余任上顶着砚♀♀」力拆解了IPO“堰塞湖♀♀ 保但市场未必能充分理解其用心良苦。华生教殊♀♀≮2012年曾经写过一篇《A股市场的假问题与真问题》♀♀♀。在这篇文章中,华生教授指出股市低免♀♀≡是A股的假问题,股价扭曲结构高估♀♀〔攀钦嫖侍狻;生教授认为,如♀♀」下跌是股市对经济下的反映,这是股市开始发挥锯♀♀…济晴雨表功能的表现。这♀♀∫坏悴⒎腔凳路炊值得欢迎。它也意♀♀♀味着只要经济出现回稳上升的锈♀♀∨号,股市必然也会回暖。而♀♀≈と市场本身的制度和政策缺陷,才是真正要认真对待的♀♀ 1耸A股在市场极度低迷时,上市企业排队还越来越长♀♀。同时垃圾股往往比绩优♀♀」筛受追逐吹捧,老股东套现绵绵不绝。以上现镶♀♀◇本质上就是股价扭曲解♀♀♂构高估下的供求失衡。A股价格过高导致供过于氢♀♀◇,于是靠控制供给和排长队来勉力♀♀∥持秩序。同时因为管制,IPO排队越排越长,A股直接肉♀♀≮资市场的功能丧失,同时场内因为高估导致壳♀♀∽试闯醋骱椭刈槟谀唤灰茁沤不止,市场的定价机制衡♀♀⊥配置功能进一步失灵,一二级市斥♀♀ 价差也使老股东不断套现。言之,彼时A♀♀」晌侍獾暮诵木驮谟IP♀♀O“堰塞湖”,管制的存在是为了应对短时间的下跌压菱♀♀ˇ,但是其存在却在方方面面扭曲了市场机制,遭♀♀§成了更大的结构性问题。因此,解决IPO“堰塞湖”是♀♀A股定位正常化的题眼,只有加大供给♀♀。严格审核,放手让好企业上市,市场才会校正估值扭氢♀♀→,A股才会回到良性的发展轨道上。刘士余上任肘♀♀‘际,2015年7月-2015年11月IPO因为股zai已经连停4糕♀♀■月,相关问题并未得到解决,甚至愈发严重。一方面♀♀∈嵌级市场定价功能几乎丧失,2016年2月b♀♀‖A股估值50倍以上PE的个股这♀♀〖比高达65%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本需要50♀♀∧暌陨希很明显这类公司的投资逻辑早就脱离估值,外♀♀〃常都是靠主题、概念,讲故事。也就是说,A股有一半意♀♀≡上公司不看估值。另一方免♀♀℃是IPO“堰塞湖”继续变大,IPO在审企业殊♀♀↓量在2016年6月底达到895家。对于I♀♀PO堰塞湖问题,刘士余开出的药方:一是尖♀♀♂持新股发常态化的前提下控制IPO节♀♀∽啵二是重视对上市公司发股票质量的赦♀♀◇查。在2017年2月10日的监管工作会议上,刘士余谈♀♀〉剑阂用2-3年时间解决IPO堰塞湖,股指吴♀♀∪定和融资力度不能对立,没♀♀∮IPO数量的提升,资本市场一些丑♀♀《裣窒竽岩源痈本上解决。与粹♀♀∷同时,刘士余也反复强调要做好上市公司♀♀》⒐善钡闹柿可蟛椋要抑制测♀♀☆的上市公司融资能力,不能让差的公司在殊♀♀⌒场上“吸血”,要让好♀♀〉墓司能融到资。但是这两点其实都不容易♀♀ 5谝唬对普通股民来说,IPO供求关系的理骡♀♀≯简单易懂,因此在很多人心中IPO就是大盘下跌的理由,♀♀〈佣间接导致了自身的亏损。镶♀♀∴关质疑在2017年5月经济学家韩肘♀♀【国对刘士余的公开批评中更是粹♀♀★到了高潮。第二,严格的IPO审核让许多没有过审的企♀♀∫岛透ǖ既商颇有微词。但是免♀♀℃对普通股民、部分经济学家、拟上市公司和辅导♀♀∪商的压力,刘士余亦顶住压力b♀♀‖坚持新股发常态化和严格的I♀♀PO审核。刘士余任期内曾♀♀《啻伪硖不会停止新股发,证监会坚持每周♀♀∨准合格企业上市,期间会依据市场氢♀♀¢况改变发节奏和规模(2018♀♀∧暌蚴谐〉兔IPO规模和数量♀♀〗2017年均下降),但坚持发新股这一点并没有因为♀♀≈甘波动而发生变化。与此同时,企业IPO过会率大幅♀♀∠陆担上市企业财务质量明显提高。数据显示刘♀♀∈坑嗳文A股共发上市新股774只,且IPO光♀♀↓会率大幅下降,从以往的9♀♀0%通过率下降至58.7%。同时IPO堰肉♀♀←湖问题基本解决,截至2019♀♀∧1月24日,排队企业降至277家。符合条件♀♀〉IPO企业审核周期由过去3年以上大幅缩垛♀♀√至1年以内。IPO堰塞湖问题♀♀♀的解决对A股有重大意义:第一,光♀♀∩市定位正常化,A股恢复企业直接肉♀♀≮资市场功能。以2017年为例,当年全年共438家♀♀∑笠低瓿墒追⑸旯海融资2300亿元。第二,市场快速斥♀♀■清,A股逐渐恢复市场定价和配置功能,壳光♀♀∩和垃圾股炒作基本销声匿迹。殊♀♀⌒场导向从炒作逐渐转变为价值投资,2017年更♀♀∈前茁砝冻锕傻募壑低蹲蚀竽辍M晟谱时臼谐』础肘♀♀∑度刘士余任内,证监会在大小非减持、企业停复牌♀♀ ⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退市等基粹♀♀ 制度层面进了诸多增补b♀♀‖各类新规不断修订、完善、发布。重组新规:♀♀2016年5月,证监会出手叫停上殊♀♀⌒公司跨界重组,中概股回归、互联网金融、游戏、影视♀♀ VR业的重组、再融资均受到影响。接着当年6月17日,♀♀≈ぜ嗷岱⒉剂恕渡鲜泄司重大资产重组管理办封♀♀〃》的公开征求意见稿,细化关于上市公司“控制权变♀♀「”的认定标准、取消重组♀♀∩鲜械呐涮兹谧省⒀映ば氯牍啥股份锁定期、严管中介烩♀♀→构等。当年9月9日,这一新规正式落地,♀♀”怀谱鳌笆飞献钛稀敝刈楣娑āT偃谧市鹿妫2017年2遭♀♀÷17日,证监会发布了《发监管问粹♀♀○关于引导规范上市公司融♀♀∽饰的监管要求》。同时对《上市公司封♀♀∏公开发股票实施细则》部分条♀♀∥慕了修订。二者双管齐下,直指近几年遭♀♀≠融资过度引发的套利和骡♀♀∫象。减持新规:2017年5月证尖♀♀∴会发布了《上市公司股东、董♀♀〖喔呒醭止煞莸娜舾晒娑ā贰<♀♀□持新规规定,减持上市公司非公开发股份的,在解禁后♀♀12个月内不得超过其持股量的50%;通过大宗交易方式减斥♀♀≈股份,在连续90日内不得超过公司股份总数的2♀♀%,且受让方在受让后6个月内不得租♀♀―让。新规在保持现持股锁定期♀♀♀、减持数量比例规范等相关制度规则不扁♀♀′的基础上,进一步规范♀♀」啥减持股份为,避免集中、大幅♀♀♀、无序减持扰乱二级市场秩锈♀♀◎、冲击投资者信心。质押新规:2018年1月12日,经肘♀♀⌒国证监会批准,证券意♀♀〉协会、沪深交易所分别会同中光♀♀→证券登记结算有限责任公司b♀♀‖发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(201♀♀8年修订)》,并自2018♀♀∧3月12日起正式实施。质押新规出台的♀♀∧康模是为了进一步聚焦股票质押回购意♀♀〉务服务实体经济定位、防控业务风险、规范业务运作。锈♀♀∨批新规:2018年4月24日证监会发布《公开发证券的公♀♀∷拘畔⑴露编报规则第1♀♀9号财务信息的更正及相关披露》(2018年修垛♀♀々),自公布之日起施。本次修订贯彻以信镶♀♀、披露为核心的监管理拟♀♀☆,针对现规则执中出现的问题并结♀♀『闲律蠹谱荚虻谋浠,进一步完善财务信息更正碘♀♀∧信息披露监管要求,肘♀♀〖在提升市场主体财务信息赔♀♀←露质量,更好地满足投资者的信息需氢♀♀◇。退市新规:2018年11月16日深夜b♀♀‖沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市实施扳♀♀§法》,并修订完善《股票上市规则》《退市公♀♀∷局匦律鲜惺凳┌旆ā返裙嬖颉M时,深交所宣测♀♀〖启动对长生生物重大违法强制退市机制。从此♀♀〈涡鹿娣⒉嫉哪谌堇纯矗退市制度“动真格”b♀♀‖不仅前期提及的危害公众安全的重大吴♀♀ˉ法为需要退市,IPO造假、并♀♀」褐刈樵旒佟⒛瓯ㄔ旒俚钠笠♀♀〉都被明确将被退市。停复牌新规:2018年11月6日,证♀♀〖嗷岱⒉剂恕豆赜谕晟粕鲜泄司股票停复牌制度的肘♀♀「导意见》(以下简称《指导意见》♀♀。。针对上市公司随意停牌、长期停牌等为,《指导意见♀♀ 访魅饭娑ㄒ压缩股票停牌期限;超过期限长期不糕♀♀〈牌的,证券交易所可以强制复牌。回购新光♀♀℃:2018年11月10日,证监♀♀』峤恿出台两个政策:《发监管问答关于引导规♀♀》渡鲜泄司融资为的监管要氢♀♀◇》和《关于支持上市公司回♀♀」汗煞莸囊饧》,意图解决或者缓解上市公司融资难问题♀♀♀,以及表态对上市公司回购股份进一♀♀〔街С帧8咚妥新规:2018♀♀∧11月23日,沪深交易所发布《上♀♀∈泄司高比例送转股份信息披露指引》。上交所表示♀♀。本次《高送转指引》重点规范上市公司高送转为♀♀。主要目的是服务实体经济,支持上市♀♀」司专注主业,引导公司合理安排投资♀♀≌呋乇ǚ绞剑依靠优良的业绩吸意♀♀↓投资者,培育健康的价值投资文化。深交所称发测♀♀〖《高送转指引》是为了保护投资者♀♀〉暮戏ㄈㄒ妗A跏坑嗳文冢各项新规♀♀〔欢贤瞥觯更加全面和严格的尖♀♀∴管体系逐渐建立起来,资♀♀”臼谐』础制度也更加完善。值得注意的是♀♀。这些新规的出台亦是刘士余顶住压力外♀♀∑出的。以停复牌新规为例b♀♀‖MSCI在其发布的征询文件中就把A股停牌的任意性♀♀∽魑需要重点解决的问题之一。2♀♀015年股zai期间千股为避免下跌选择停牌b♀♀‖例如沪指在2015 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深菱♀♀〗市跌停个股超过1300 只,而剩下的其♀♀∷上市公司中有 1312 家以各肘♀♀≈理由宣告停牌。千股停牌进一步挤压市场流动性,是造斥♀♀∩市场继续下跌的重要原因。外♀♀‖时停牌制度作为股市的基础肘♀♀∑度,因为其随意性导致二级市场的金融深度♀♀『痛葱露济挥械撞阒С拧R苑旨痘金为例b♀♀‖因为部分上市公司长期停牌导致分级基金无法完全♀♀「粗票甑模最后沦为鸡肋。问题都是明显的♀♀。但是完善停复牌制度显然会♀♀∪贸て谕E频牟糠质酝肌拔娓亲印钡纳鲜泄司♀♀∮幸饧,因为个股长期停牌后再♀♀「磁凭捅┑的例子不胜枚举,故证监会完善停复赔♀♀∑制度面对的阻力可想而知。♀♀〖岢A股对外开放刘士余任拟♀♀≮,资本市场对外开放的脚步从未停止,意♀♀≡沪港通、深港通等方式打破制♀♀《韧绻陶习,使得MSCI、富时骡♀♀∞素等国际指数纷纷大幅纳入A股,♀♀A股的国际接轨,进入到意♀♀』个崭新的阶段。2016年12月5♀♀∪眨深港通正式开通。刘士余出席开通仪式测♀♀、发表讲话,中国资本市♀♀〕》⒄26年来的经验证明,只有坚定不移地扩大开放b♀♀‖才能保持中国资本市场的市♀♀〕』、法治化、国际化的♀♀》较颍才能真正提高中国资本市场对实体经济碘♀♀∧服务能力,才能真正提升中国资本殊♀♀⌒场的国际竞争力。2016年12月,♀♀≡诨Ω弁落地一段时间后,深港通亦正式落地。2♀♀018年4月28日,证监会这♀♀↓式发布《外商投资证券公司管理办法》。遭♀♀∈许外资控股合资证券公司b♀♀‖逐步放开合资证券公司业务范围。20♀♀18年5月31日,A股正式纳入MSCI新兴市斥♀♀ 指数。这是自2013年6月摩根士丹利资本国际公司(MS♀♀CI)启动A股纳入MSCI新兴市场指数全球征询后的殊♀♀∽次正式纳入,也是中国资本市场垛♀♀≡外开放进程中的又一标志性事件。2018年9月27日,肉♀♀~球第二大指数公司富时罗素宣布,解♀♀~A股纳入其全球股票指数体系,分类为次级新兴市场♀♀。将于2019年6月开始实施♀♀♀。争议刘士余刘士余任上,亦有很多争议。♀♀≌议一:干预过多,违背了市场化原则♀♀。苛跏坑啾恢冈鸬囊幻妫是过度干预殊♀♀⌒场,尤其是“特停”引柒♀♀○市场较多争议。特停指的是股票♀♀∫蛭特别原因而停牌,这♀♀∈羌喙芪了控制股价短期粹♀♀◇幅拉升,控制风险的一个手段。但是因为特停标准不♀♀∶魅罚证监会受到了广泛地质疑。压力之镶♀♀÷,2018年10月30日证监会罕见的在盘中以声明的♀♀》绞交赜κ谐」厍校证监会表示,正在按照国务院金融稳♀♀《ㄎ员会的统一部署,围绕资本市场改革,加快逾♀♀∨化交易监管。减少交易租♀♀¤力,增强市场流动性。减少对交易烩♀♀》节的不必要干预,让市场对监管有明确预期♀♀。让投资者有公平交易的机会。之后烩♀♀ˇ深两市鲜有公司遭遇“特停”♀♀〈理,同时垃圾股炒作一时盛。恒立实业♀♀ st长生、群兴玩具、市北糕♀♀∵新、超华科技(维权)、♀♀√┯莱ふ鳌⒎绶豆煞荨⒈λ实业等一大批绩差股开始疯♀♀】窳续涨停进炒作。这些♀♀」善钡墓餐特点是业绩一般烩♀♀◎亏损,重要股东质押率较高,拉升之前殊♀♀⌒值较小,多为“壳”或创投概念股。♀♀∫员λ实业为例,宝塔实业有6家子公司逾♀♀≮2018年12月被冻结,但直至2019年1月9日才对外♀♀∨露。公司股价自1月2日起连续上涨,累计涨幅81%,♀♀∑渲1月7日、8日、9日、10日和11日连续五♀♀√烊照峭!T倏春懔⑹狄担从2018年10月22日到11月♀♀13日,14个交易日出现了13个涨停,涨封♀♀※高达270%,恒立实业主营包括汽车空调和金属材料贸意♀♀∽,该公司上市20多年,主业连续亏损15年,其中锯♀♀…历了5次变更实控人、3次卖壳、多次重租♀♀¢失败。其实所谓“市场化”和“打击炒♀♀∽鞑僮荨贝硬怀逋弧Eノ男略说过:“我们需要一个♀♀』钤镜墓善笔谐。但绝不能因为需要活跃而容忍股票♀♀∈谐”涑砂迪洳僮鞯亩某。晃颐切枰一个♀♀∫蛲蹲收摺⑼痘者积极参与而活跃♀♀〉淖时臼谐。但绝不需要一个被庄家♀♀〔僮荨⒒形恶炒的股票市场♀♀ !闭议二:监管过严收窄上市♀♀」司融资渠道,最后导致肘♀♀∈押危机?如何做到保护投资者的利益同时又便利♀♀∪谧剩是各国资本市场永恒的命题。在♀♀∶拦证券监管的开山之作《1933年联邦证券法》制♀♀《┑墓程中,保护投资者还是便利融资♀♀∫嗍堑笔比嗣钦论的焦点。强调融资便利一方♀♀∪衔证券法中强调信披的严厉♀♀〉拿袷略鹑翁蹩睢笆谷谧时涞眉为困难”♀♀。会“严重地阻碍经济复苏,造成失♀♀∫怠保律师阿瑟迪安语)。而罗斯♀♀「W芡吃蚧够鞯溃反对力量♀♀∈俏了“自由使用他们曾经拥有的权棱♀♀←向你和我出售掺水股票”。几经争论,最肘♀♀≌美国相关法律的落脚点依旧落在了保烩♀♀・投资者,强调信息披露上。简而言之,美国人♀♀〉闹と监管精神还是以♀♀”;ね蹲收呶先,或者说♀♀。美国人认为保护好投资者才是为♀♀∑笠堤峁┍憷融资环境的基石。严厉的监管改糕♀♀★改变美国股市的赌场本质,封♀♀〗才为后来的繁荣打下了坚实的基础,好♀♀〉闹贫炔拍苋靡磺薪入良性循环。刘士余的♀♀〖喙芩悸酚肼匏垢5募喙芫神颇有相蒜♀♀∑之处,在他任上的三年里,他前“打砚♀♀↓精”、后“逮鼠打狼”,推的强监管覆盖几乎所有的殊♀♀⌒场参与者。当然,推这一切,并不容易♀♀ G考喙苤下,曾经“呼风唤雨”的资金不再肆意♀♀〕醋鳎本就缺乏热度的市场情绪几乎跌至冰点。有殊♀♀⌒场人士称:刘士余最大的问题在于,强监管扼杀了市场♀♀〗龃娴娜榷取K孀潘的离去,留下一个终极问题:♀♀×跏锨考喙埽对市场到底殊♀♀∏利大于弊,还是弊大于利。上任初期:为2015♀♀∧甏笈J写虿苟。维稳市场和强监管保护投资♀♀≌摺A跏坑嗌先沃际,面临的问题更加复杂♀♀♀。第一, A股经过几轮股zai非斥♀♀。脆弱,估值体系几乎崩棱♀♀。,投资者损失惨重。2016年2月,A股估值50扁♀♀《以上PE的个股占比高达65%。因此,A股亟需稳定♀♀∈谐〔ǘ,同时消化原有高估值。第二b♀♀‖A股沉疴已久,在保护投资者方面长♀♀∑谌蔽唬市场操纵、内拟♀♀』交易、清仓减持、重组套利和利益殊♀♀′送等现象屡禁不止。因此A股亟需改革机制,加氢♀♀】监管。第三,中央对A股扩大直接融资寄予厚外♀♀←。党的十九大报告指出目前我国间♀♀〗尤谧收急裙高,直接融资不足♀♀♀。不断扩张的间接融资滋生了金融风♀♀∠眨也推高了实体的融资成本,因粹♀♀∷需通过证券市场更好地推动直接融资的发展。我们♀♀】梢苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗恼策目标内含冲外♀♀』:一方面需要“灾后重建♀♀♀”恢复资本市场的稳定和防范重大风镶♀♀≌。另一方面需要改革优化金融体制(注册制等)、加♀♀∏考喙鼙;ね蹲收吆头⒒A光♀♀∩作为直接融资市场的功能。想要“灾♀♀『笾亟ā焙头婪斗缦找求的是“测♀♀』作为”,让时间来消化资本市场高估值,但是镶♀♀‰要资本市场的长期良性♀♀》⒄梗就必须改革,但改♀♀「锸票赜跋斓酱媪浚极♀♀∮锌赡苄纬煞缦铡8何况刘士余任期内,金融去杠杆、♀♀【济周期朝下、中美贸意♀♀∽战愈演愈烈和民营经济遭遇退场论接菱♀♀‖发生,外部环境的复杂性势必传导到资本市场,普通股免♀♀●不会去探究复杂性,而刘士余和他影响到♀♀〈媪康母母镎策却非常容易成为“扁♀♀〕锅侠”。某种程度上,证券市场治♀♀±淼亩嘀啬勘甑贾铝跏坑嘈枰♀♀∽吒炙刻谧挪移,同时考验他碘♀♀∧智慧去寻求最优的落子顺序。然而无论如何,刘♀♀∈坑嗌先我潦迹面对股zai后氢♀♀¨疮百孔的市场,维护市场稳♀♀《ê图忧考喙鼙;ひ讶烩♀♀∷鹗Р抑氐闹行⊥蹲收呤堑蔽裰急♀♀♀。因此刘士余上任前期,他的工作主要是落在想办♀♀》ㄎ持市场稳定和强监管保护投资者,这一时期他♀♀〉闹饕工作有重组新规、再融资新规和减斥♀♀≈新规的出台,同时对意♀♀』部分扰乱市场秩序的保险公司进处封♀♀。和全面加强监管力度保护中小投资者。重租♀♀¢新规、再融资新规和减持新规的出台某种意义上其实♀♀《际窃谑帐2015年牛市的烂摊子。我们知道2014年-♀♀2015年的牛市主要来自并购推动,上市公司的并购实际上♀♀【褪前盐蠢吹睦润贴现到现在,其基本尖♀♀≠设是持续经营,但A股的的利润承诺一般都是♀♀3-4年。所以这其中就存在套利的空间:即♀♀∩鲜泄司发股份以高价收购垃圾资产,相关垃圾资测♀♀→通过各种利益输送迅速做高利润,相关资产股东作出3年♀♀∽笥业睦润承诺,然后取上市公司股权。上市公司因并♀♀」捍来利润短时间内的大幅增加进而外♀♀∑动股价上涨,相关股权解禁后,原有控股股东和♀♀≈萌肜圾资产股东迅速题♀♀∽现,最后留下一地鸡毛,相关赦♀♀∠市公司或商誉巨额减值,或♀♀∫淮涡圆莆瘛跋丛琛薄U饫锩♀♀℃的核心就在于:相关垃圾租♀♀∈产的股东和上市公司大股东只要通过各种财务粉饰♀♀』蛟旒俚氖侄巫龊弥萌胱什的3-4年的业绩,解禁后可以砚♀♀「速通过减持股权获得相关资产持续经营条件下的对价b♀♀‖两者价差巨大,构成巨额套利♀♀】占洹O喙乩圾资产往往在意♀♀〉绩承诺期一过盈利能力就一落千丈,侵害碘♀♀∧都是上市公司中小股东的权益♀♀♀。2019年1月底,大量上市公司或商誉暴雷,或业绩♀♀ 跋创笤琛保均是并购牛市留下之恶♀♀」。而刘士余任上当务之急就殊♀♀∏把这类套利造假式并购重♀♀∽榈目谧痈堵上,故2016年年中迅速叫停跨业并购♀♀。此后对并购重组出台更♀♀《嘞拗啤6再融资新政的出台其实也是打补♀♀《。因为彼时很多公司为了绕过借壳的约束(受上殊♀♀⌒公司重大重组管理规定),一般都采用了第一♀♀〔阶让上市大股东的持股,同时对锈♀♀÷股东定向增发的方式进变相的买壳,以至于证监会忍♀♀∥蘅扇蹋多次直接直接发文b♀♀‖追问上市公司实质上是否是卖壳。也锯♀♀⊥是说再融资原有政策也被部分“机灵”的上市公蒜♀♀【当做套利式并购重组的政策漏洞。因此刘士余任内斥♀♀■台的再融资新规亦是意在打补丁,新规要♀♀∏蟮20%的股本规定,堵死了通过定向增发♀♀〗大规模的资产注入。同时再融资新政♀♀』挂庠诮饩霾糠稚鲜泄司过度融资问题,另外监♀♀」懿慊乖谑瓒陆岷系脑则下鼓励可转债和优先股等遭♀♀≠融资形式以平衡再融资品种结构。而且此前的再融资政测♀♀∵中非公开发定价机制粹♀♀℃在较大的套利空间,投资者外♀♀※往偏重发价格相比市价的折扣b♀♀‖资金流向以短期逐利为目标♀♀ O奘燮诼后,套利资金集中减持,对殊♀♀⌒场形成较大冲击。因此再融资新政也改♀♀”淞硕价机制,明确定价基准日只能为本次非公开♀♀》⒐善狈⑵诘氖兹眨其核心♀♀∷咔笾一还是要解决相关套利资金退出垛♀♀≡市场的冲击。最后减持新规推出碘♀♀∧诉求其实也很简单,彼时刘士余正面临韩志国♀♀〉染济学家的猛烈抨击,认为其肘♀♀∥下证监会在IPO和减持问题♀♀∩厦挥斜;ず弥行⊥蹲收摺A硗庵ぜ嗷嵋驳娜沸枰限制氢♀♀“期并购牛市中一些靠置入垃圾资产侵占中小股东权意♀♀℃而获得的上市公司筹码的退出,以维持市场吴♀♀∪定。但是相关新规出题♀♀〃后,随后市场也有声音♀♀《栽偃谧市鹿嬷蟹枪开发的定价机制和减持♀♀⌒鹿娴贾碌乃定期延长问题对证监会进批评,♀♀∪衔其限制过多,对便利融资♀♀≡斐闪瞬焕影响。由此可见资本市场的管理需要利意♀♀℃权衡对市场各方面的影响,然而永远不可能让所♀♀∮腥硕悸意。但是刘士余上任初♀♀∑冢面对千疮百孔的市场和烂摊租♀♀∮,显然他站到了维稳市♀♀〕 ⒈;ぶ行⊥蹲收吆脱细窦喙艿囊环健H纹谥♀♀⌒期:宏观经济好转,尖♀♀♂持解决直接融资问题。刘士余的第垛♀♀〓年任期应该是三年任期里相对最轻松的一年。由于20♀♀16年以来持续的强监管,2017拟♀♀£市场上炒作的情况减少,情的中心开始转向白马棱♀♀《筹股的价值投资情,2017♀♀∧甑2018年初沪指表现强♀♀∈疲最高获得逾8%的涨幅,一度接近3600点。这意♀♀』年股市的走好也跟宏观经♀♀〖玫淖吆妹懿豢煞郑毕竟股市是宏观经尖♀♀∶的晴雨表。当年“去库存”和“去杠杆”的要求下,♀♀「芨说那坤大挪移在居民♀♀〔棵藕推笠挡棵胖间发生,我国工业企业负债率得到一♀♀《控制,同时居民部门新增负♀♀≌余额迅速攀升,其流向主要还是地产。地产作为周期肘♀♀‘母,其拉升使略显疲态的中国经济再次解♀♀▲入增长通道。宏观经济和指数的走好使2017年♀♀〉2018年初刘士余的工作重点开♀♀∈甲向恢复A股作为直接融资市场的功能b♀♀‖而恢复证券市场的直接融资功能的第一步就是解决IPO堰♀♀∪湖问题。在刘士余的力挺之下,IP♀♀O恢复常态化,尽管当年证监会因♀♀〈思妇舆论风波。根据数据统计:2♀♀017年一共成功上市的IPO企业有436家。其中主板♀♀214家,创业板141家,中小板81家。201♀♀7年以来到2018年一季度,资本市场I♀♀PO和再融资达到2.03万亿元,新三板挂牌企意♀♀〉融资1533亿元,交易所债券发金额4.49万亿元b♀♀‖上市公司并购重组交易金额2.46万亿元。在刘士余的努菱♀♀ˇ下,A股的直接融资市场的光♀♀ˇ能逐渐恢复。2017年年拟♀♀々的十九大报告亦提出:深化解♀♀○融体制改革,增强金融服务实体锯♀♀…济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本殊♀♀⌒场健康发展。任期末期:最难一年。刘士余在证监会碘♀♀∧最后一年也是最难一年♀♀ 9去几年,居民、房地产业和地方政♀♀「的融资平台在加杠杆,是我国负债比例增♀♀〖拥闹饕部分。房地产是过去几年信用扩张的核心,♀♀〉贾铝松缁岬母吒芨恕Hゲ能与去房地产库♀♀〈娴墓程,也是债务的转移过程。债务其实从制造业测♀♀】门往房地产、居民发生了转移,是通过居民和房地产意♀♀〉提升了的杠杆,给其他业♀♀〗盗烁芨恕5是过去几年地产去库存的过程中b♀♀‖一方面房地产销售与家具家电消费首次背♀♀±耄其次在耐用消费品方面,汽♀♀〕岛褪只销售均出现较大幅度下滑。这♀♀♀些背离的背后一方面是地产对消费的挤出效应b♀♀‖一方面是地产对经济的边际效用日益减弱,因此宏观经♀♀〖枚嗌俪醒埂6地产对经济边际效应的减弱使宏光♀♀≯经济复苏脉冲化,美菱♀♀≈时钟在中国变成了电风扇,证监会对镶♀♀∴关政策的宽严调整和外♀♀∷出似乎都来不及。更复杂的是:同期,金融去杠杆资管锈♀♀÷规出台、经济周期朝下、中美贸易战愈演♀♀∮烈和民营经济遭遇退场论接连♀♀》⑸,这些都不在刘士余能力封♀♀《围之内,但必然对指殊♀♀↓造成了重大的影响。相关不确定锈♀♀≡表现在股市就是2018年♀♀≈甘几乎单边式的下跌,当年10月,质押问♀♀√飧愈演愈烈。刘士余常常被认为“垛♀♀‘政治、情商高”,因粹♀♀∷他的反应也是迅速的。遭♀♀$在2018年年初,证监会就着手解决质押吴♀♀∈题:2018年1月12日,经中国证监会♀♀∨准,证券业协会、沪深交易所分别会同中国证券碘♀♀∏记结算有限责任公司,发布菱♀♀∷《股票质押式回购交意♀♀∽及登记结算业务办法(2018年修订)♀♀ 罚并自2018年3月12日起正式实施。质♀♀⊙盒鹿娉鎏ǖ哪康模是为了进一步聚焦股票质押回光♀♀『业务服务实体经济定位、防控业务风险、♀♀」娣兑滴裨俗鳌U策转向:2018年10月证监会意♀♀⊙经陆续出台了松绑的政策,10♀♀≡8日,证监会发布了并购重组“小额快速”的殊♀♀∈用情形;10月12日,证尖♀♀∴会修订了上市公司发股份购买资产及募集配套租♀♀∈金的相关规定,放宽了配套募集资金的限制;10遭♀♀÷19日,并购重组审核分道制“烩♀♀№免/快速通道”发布;10♀♀≡20日,IPO被否企业作为并购重组标的的间♀♀「粢求,从3年缩减至6个月。直接♀♀∪谧识ㄎ辉俅稳梦恢甘维稳:第意♀♀』,IPO放缓,2018年沪深股市IPO为105租♀♀≮,相比2017年的436宗♀♀。下降76%;融资规模为1386亿元人民币,远♀♀〉陀2017年的2304亿元人民币♀♀。下降40%。第二,2018年全年A股非公开发融资规拟♀♀。仅有7400亿,2017年有12000亿的规模, 2018年的降幅♀♀∫步咏40%。第三,根据央统计,2018年社融总量中,♀♀⌒略鋈嗣癖掖款为81.37%,企业债券融资为12.85♀♀%,非金融企业境内股票♀♀∪谧式鑫1.87%。尽管证尖♀♀∴会勉力维稳市场,但是市场还是很快跌出了反身锈♀♀≡,陷入了“杠杆清理速度跟不上租♀♀∈产贬值速度”的循环,杠杆越去越高,股肉♀♀〃质押风险迅速发酵。2018年10月,市斥♀♀ 继续快速下跌,2018年10月19日上证在盘肘♀♀⌒触及了2449点,这是2015年以来的最低点。截止♀♀2018年10月19日,A股3554只个股中,逾♀♀⌒3533只股票存在股票质押的情况,而没有质砚♀♀『的股票仅有21只,堪斥♀♀∑“无股不押”。A股上市公司控股股♀♀《累计质押股票数量占持♀♀」杀壤超过90%的,有485只股票,其中117只个股的库♀♀∝股股东累计质押所持股份数量♀♀≌汲止杀壤达到100%。至粹♀♀∷,股市的接连下跌和质押风险已引起糕♀♀∵层注意。10月19日上午全国代表大会中砚♀♀‰金融系统代表团举讨骡♀♀≯会,刘鹤副总理、央、证监烩♀♀♂和银保监会的掌门人集题♀♀″发声,力挺股市。2018年10月31日,政治局召开会议♀♀。分析研究当前经济形势,部署当前经济光♀♀・作。会议强调,围绕资本市场改革,加强♀♀≈贫冉ㄉ瑁激发市场活力,促进资本市场长期健康发♀♀≌埂2018年11月1日,最高领导人在民♀♀∮企业座谈会上指出:对有股权质押平仓风♀♀∠盏拿裼企业,有关方面和地方要抓紧♀♀⊙芯坎扇√厥獯胧,帮助企业渡光♀♀↓难关,避免发生企业所有权转移♀♀〉任侍狻6缘胤秸府加以引导,垛♀♀≡符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企业进♀♀”匾财务救助。省级政府和计划单菱♀♀⌒市可以自筹资金组建政测♀♀∵性救助基金,综合运用多种手段,在砚♀♀∠格防止违规举债、严格防范国有资产流失前提下,帮助♀♀∏域内产业龙头、就业大户、战略新兴业♀♀〉裙丶重点民营企业纾困。此后,围绕着高层指示和光♀♀∩票质押,从中央部委到地方国♀♀∽省⒁、保险、券商,以及上市公司本身,都拟♀♀∶出了应对的政策,参与到这场“纾困”中来。根♀♀【萆罱凰发布的2018年度股票质♀♀⊙夯毓悍缦辗治霰ǜ妫股票质押规模♀♀2018年初达到峰值,其后加速下降,♀♀≈2018年年末质押余额距最高点降幅超光♀♀↓26.9%。至此,质押风险相对已得碘♀♀〗控制。纵观质押风波,其♀♀≈饕由市场价格下跌、股东持股高比例质押、出资方封♀♀$控调整不及时等因素助推而成。其中最核心的因♀♀∷鼗故亲时臼谐〈蠓下跌,根据统计2018年上证♀♀≈甘累积下跌24.59%,跌幅♀♀〈蠢史第二大年度跌幅。14.2%的股票跌封♀♀※超过50%,58.9%的跌幅超过30%,导致相当数量的股票肘♀♀∈押合约跌破平仓线。同时从质押分布的♀♀〗峁股希控股股东持股质押比例超过80%的公蒜♀♀【有595家,其中368家属于制♀♀≡煲怠523家的市值低于10♀♀0亿元,数量占比分别为61.9%♀♀ 87.9%,这些中小制造业公司的股票♀♀≈恃悍缦战细摺6这些中小♀♀≈圃煲刀嗌偈艿焦└侧改革的影响,供给侧改♀♀「锶肥荡俳了以上游为♀♀≈鞯钠笠底芴甯芨寺势笪龋但是代价在于以肘♀♀⌒小企业为代表的中下游制造业柒♀♀≌遍承压,面临成本上升叠加投资支出萎缩♀♀♀。外部环境造成股指大幅下降,叠加部封♀♀≈上市公司较高的杠杆骡♀♀∈,最后形成了微型的“通缩去杠杆”循环,负债端由于♀♀」善弊魑抵押物不断贬值,因此需意♀♀―上市公司控股股东不停补充质押。而收入端由♀♀∮诰济周期向下和调控政策导致上市公司收入缩减♀♀。一升一降的结果就是杠杆越去越多。更严重的是资产价♀♀「竦目焖傧陆岛褪杖氲南陆档贾铝私杩钊诵庞孟陆担所♀♀∫运们只能获得更少的信贷,进♀♀∫徊酵聘吒赫率,且这会以一种自我强化的方♀♀∈匠中下去,因为质押的债务是券商的资产,债♀♀∥裎侍饧跎偃商净资产,影响其借贷能力,因此引♀♀∑鹨宦肿晕壹忧康慕羲跣≈芷凇b♀♀∥颐强梢苑⑾郑无论是资本市场的大幅下跌,亦或是♀♀≈行≈圃煲灯笠档母吒芨♀♀∷情况,都非在证监会能力范围之内,只是经济作为一♀♀∨檀笃澹证监会或者说刘士余刚衡♀♀∶坐在了泄洪口。争议三:♀♀∽⒉嶂聘母锍俪傥茨芡瓿桑IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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